九泰基金：建议配置行业景气度及盈利确定性好的板块

【本期周评观点提要】

市场观点：尽管盈利好转是九月底以来 A 股走强的主要驱动力量，但近期估值对 A 股 的提振作用正在明显增强，并有望超越盈利而成为主要的驱动力量，后续需要关注支持估值提升的因素能否进一步持续，在基本面对情绪正面支持边际上有所转弱的背景下， 盈利复苏的预期差的重要性也在进一步增加。总体而言，短期内市场依旧处于相对有利的环境，但同时需关注三方面因素对后续行情所起的潜在弱化甚至反转影响：首先，管理层对风险重视程度的上升或进一步带来地产信贷和金融去杠杆监管的强化；其次，期货市场的波动加大，期市资产价格与基本面的背离带来的调整压力对于股市或起到一 定的传导压力；再次，美联储加息带来的人民币对外价格压力上升，考虑到美元走强的迹象日渐明显且有基本面的支撑以及近期新兴市场货币走势，前期走弱但市场反应微弱的局面很可能会有所改变，汇率对于市场的影响权重或正在上升。

配置建议：预计行业景气度及盈利确定性仍将是板块表现的最为重要的主导因素。

行业方面，建议配置重点为：农林牧渔(尤其是畜牧养殖)、白酒、银行、汽车(乘 用车、商用车)。

主题方面，继续关注举牌主题、高送转主题。

一、市场表现： 国外股市涨跌互现，国内各指数均出现上行；国外十年期国债收益率继续全 面上行，国内十年期国债收益率亦继续大幅上行；贵金属价格继续下行，油价继续上涨，工 业品及国内黑色系期货价格有所分化；美元指数继续大幅走强，非美货币多数贬值。 1.股票市场：国外股市涨跌互现，国内各指数均出现上行。 外围市场方面，上周美国三大股指悉数上涨，其中，标普 500、道琼斯、纳斯达克分别上涨 0.67%、0.32%、2.16%；全球其它主要股指涨跌互现，其中涨幅最大的为日经 225 指数；跌 幅前三的指数为孟买 SENSEX30、恒生指数、巴西 IBOVESPA。 国内股市方面，上周上证综指和沪深 300 分别上涨 0.68%和 0.79%，创业板继续上涨 0.68%。 分行业看，上周 25 个中信一级行业上涨，4 个中信一级行业下跌。其中，涨幅最大的三个 行业板块分别为建筑、钢铁、交运，涨幅分别为 3.10%、2.20%、2.14%；跌幅最大的三个行 业板块分别为食品饮料、电子、家电，跌幅分别为 1.32%、0.13%、0.11%。