过去两个月全球金融市场出乎意料地平静，上证指数稳重有余、活泼不足，跟今夏的天气一样沉闷；国际交易员们被英国脱欧事件折腾了大半年，都在利用难得的暑期假期整理自己的情绪。数据层面，中国A股市场的上市公司半年报和两个月份的PMI数据，也印证了宏观经济处于动态稳定轨道中，难有大的变量打破多空博弈的均衡。
原本A股市场总体资金面的宽松和市场利率水平下降，七八月份依然在发酵着，表征之一就是国内的利率债牛市深化；但是对于突发的一二线城市房价泡沫的担心，使得央行对资金的水龙头还是非常谨慎，毕竟货币政策对于结构性的房地产去库存作用有限。市场上很多人在炒作央行和发改委、财政部的房价“原罪”之争，这多少有些无聊，因为未来五到十年中国的改革就是结构性改革，各大部委和地方政府权责利的现代治理需要动态均衡的市场环境。
A股的半年报也体现了这种结构性改革的均衡，虽然3000家上市公司总体利润同比下降了4%，但是周期性行业营收企稳，打消了市场对宏观经济硬着陆的担忧。而且，如果剔除“两桶油”和金融板块，上市公司盈利反而增长了7%，以农业上市公司为代表的消费行业成为增速最快的板块，符合预期和逻辑。最赔钱的两桶油和海运公司都属于巨型国有企业，其现代化治理改革也属老生常谈，让资本市场多少有些审美疲劳。