国泰君安：央行大幅放松后再收紧 资金重回紧平衡

上周，央行通过公开市场操作净投放6700亿，以此平抑节假日流动性需求，资金面重回偏松局面下长债利率迅速下行。但本周开始央行再度收紧，本周以来净回笼3701亿元。

对此，国泰君安表示，央行对收益率曲线倒挂及扭曲进行纠偏，传导去杠杆的政策意图，长端的空间收窄。国内房价高烧不退与人民币贬值预期约束了货币边际宽松能力，流动性总量宽松下维持紧平衡。近期短期经济似有企稳迹象，但更多体现为企业补库存与居民加杠杠带动，企业信贷与长期投资仍陷下滑，短期数据亮眼但长期隐忧下难以提振市场风险偏好。