自7月13日冲高未果以来，大盘重心不断下移，并陷入了缩量格局下“久盘不跌”的“鸡肋”行情。期间上证综指在3000点区域展开窄幅震荡，市场没有明确主线且轮动过快，使得场内及场外资金陷入了进退维谷的“围城”当中。在这种背景下，A股的3000点之争将“驶”向何处？
探秘3000点“围城”
沪深两市周一双双小幅低开，早盘在以方大炭素为代表的石墨烯主题活跃表现带动下，其他板块亦有所表现，指数也随之震荡走高，但好景不长，多头上攻意愿并不强，午后沪指一度快速跳水，下探3003.29点并跌破20日均线，多数板块均未出现持续性上扬。上证综指、深证成指收红，分别小幅上涨0.10%和0.09%，创业板指更是小幅下跌0.18%。近期这种弱但又不大跌的行情正在不断消耗场内资金斗志，沪指在3000点附近已经持续震荡整理了九个交易日，期间增量资金未见入场迹象，而存量资金或正萌生退意。券商也对于所谓的“吃饭行情”产生了巨大分歧，以兴业证券、海通证券为首的看多派依然主张“吃饭行情”未完，但包括申万宏源、长江证券在内的不少券商看法转为悲观，认为需警惕沦为“买单”行情。
空方：避险为主 市场微观结构恶化
“神似去年12月的微观市场结构恶化正在显现。”申万宏源认为，6月份以来其实指数的“吃饭行情”并没有出现。通过场内保证金银证转账数据、新发偏股型基金销售数据等两个指标来看市场显然还在“存量博弈”的格局内，而反映存量资金仓位和杠杆的两融数据也接近前期高点，因此从资金面角度而言预计本轮市场继续上涨空间有限。
长江证券也明确表示，当前行情的逻辑更多基于博弈与交易价值，内在缺乏核心逻辑与主线，在补涨与轮动基本完成之后，市场呈现的核心特征是热点散乱且持续性弱，导致行情不好把握，近期市场赚钱效应较差也愈加明显。股票需求开始减弱的同时，从股票供给角度看，近期IPO与定增审核又有加速迹象。
基金仓位较高并且出现离场意愿也被视为市场最大的“变量”。申万宏源王胜指出，观察公募净值变化可以发现，年初以来净值排名前30%的基金经理配置更集中，进攻性更强，但其实前10%领先的基金经理却已经开始消极配置。目前公募抉择仓位的意愿不强，中性仓位精选结构是主要策略，所以“吃饭买单”不可纠结。
华泰证券策略分析师戴康表示，近期两个值得重视的变化意味着避险依然占主导。一是超长债收益率快速下行，同时伴随超长债与长债的期限利差迅速缩窄；二是前期市场一直讨论的商品与债券同涨的背离得到修正，结果商品向下债券向上。这说明，一方面，在宽松预期没有加大的背景下，金融机构预期回报率进一步下行，而这意味着A股形成趋势性上行所需同时满足的“资产荒+风险偏好上行”仍只满足第一项，而风险偏好的重建取决于投资者对于中国企业长期盈利能力和改革政策信号的看法发生变化，目前看仍需耐心等待；另一方面，尽管资产荒加剧及无风险利率下行的边际效用递减，但仍将对A股的估值水平构成支撑。